中國證監(jiān)會(huì)3月15日下發(fā)《證券投資基金投資股指期貨指引》(征求意見稿)(以下簡稱《指引》)?！吨敢分赋?，基金投資股指期貨在策略上以套期保值為主，并且將對(duì)投資比例進(jìn)行嚴(yán)格限制，以進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。
    根據(jù)規(guī)定，股票型基金、混合型基金及保本基金可以按照《指引》投資于股指期貨；債券型基金、貨幣市場基金不得投資于股指期貨。
    《指引》指出，基金在任何交易日日終，持有的買入股指期貨合約價(jià)值，不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%?；鹪谌魏谓灰兹杖战K，持有的賣出期貨合約價(jià)值不得超過基金持有的股票總市值的20%。
    為防止基金利用期貨投資的杠桿性增大投資風(fēng)險(xiǎn)，將基金的總投資頭寸，即持有的買入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值總和，限制在基金資產(chǎn)凈值的95%(對(duì)普通開放式基金)或100%(對(duì)ETF基金、指數(shù)基金和封閉式基金)之內(nèi)。為避免基金利用日間交易頻繁開倉、平倉，要求基金在任何交易日內(nèi)交易的股指期貨合約價(jià)值不得超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20%。
    《指引》同時(shí)指出，基金所持有的股票市值和買入、賣出股指期貨合約價(jià)值，合計(jì)(軋差計(jì)算)應(yīng)符合基金合同關(guān)于股票投資比例的有關(guān)約定，避免基金通過股指期貨變相擴(kuò)大或者降低股票投資比例、改變基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
    開放式基金在扣除股指期貨合約保證金后，還應(yīng)保持不低于5%的現(xiàn)金；封閉式基金、ETF在扣除股指期貨合約保證金后，應(yīng)保持不低于保證金一倍的現(xiàn)金，應(yīng)對(duì)補(bǔ)充保證金的需要。
    保本基金投資股指期貨不受上述限制，但應(yīng)符合基金合同約定的保本策略和投資目標(biāo)，且每日所持期貨合約及有價(jià)證券的最大可能損失不得超過基金凈資產(chǎn)扣除用于保本部分資產(chǎn)后的余額。擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)充分了解保本基金的股指期貨投資策略和可能損失，并在擔(dān)保協(xié)議中作出專門說明。
    中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，《指引》實(shí)施前已經(jīng)獲得中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的基金，基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)法律法規(guī)、基金合同和本《指引》的有關(guān)要求，決定是否參與股指期貨投資。
    擬參與股指期貨投資的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確相應(yīng)的投資策略、比例限制、信息披露方式等，并履行相應(yīng)程序。指引實(shí)施后申請(qǐng)募集的基金，擬參與股指期貨投資的，應(yīng)在基金合同、招募說明書、產(chǎn)品方案等募集申報(bào)材料中列明股指期貨投資方案等相關(guān)內(nèi)容。
    基金應(yīng)在季度報(bào)告、半年度報(bào)告、年度報(bào)告等定期報(bào)告和招募說明書(更新)等文件中披露股指期貨投資情況，包括投資政策、持倉情況、損益情況、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)等，并充分揭示股指期貨投資對(duì)基金總體風(fēng)險(xiǎn)的影響以及是否符合既定的投資政策和投資目標(biāo)。
    基金管理公司和托管銀行應(yīng)當(dāng)充分了解股指期貨的特點(diǎn)和各種風(fēng)險(xiǎn)，真正從保護(hù)基金份額持有人利益的角度出發(fā)，以審慎的態(tài)度對(duì)待基金參與股指期貨的問題。
    負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，基金管理公司應(yīng)針對(duì)股指期貨投資制訂嚴(yán)格的授權(quán)管理制度和投資決策流程，確保研究分析、投資決策、交易執(zhí)行及風(fēng)險(xiǎn)控制各環(huán)節(jié)的獨(dú)立運(yùn)作，并明確相關(guān)崗位職責(zé)。此外，應(yīng)當(dāng)建立股指期貨投資決策部門或小組，并授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股指期貨的投資審批事項(xiàng)。
    “總體來看，《指引》從各個(gè)方面對(duì)基金參與股指期貨予以規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)控制較為嚴(yán)格，監(jiān)管比較明確，有利于引導(dǎo)基金在嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上有序參與股指期貨市場，同時(shí)也有利于股指期貨的平穩(wěn)推出。”上述負(fù)責(zé)人表示。
    最后，負(fù)責(zé)人介紹，證監(jiān)會(huì)曾于2007年就《指引》的相關(guān)內(nèi)容公開征求業(yè)界意見，并根據(jù)業(yè)界意見和近兩年來基金行業(yè)的最新發(fā)展、股指期貨的推出進(jìn)展進(jìn)行完善，預(yù)計(jì)本次征求意見結(jié)束后將很快修改完善并公布實(shí)施。